来源：财融圈主任

　　6月13日，申万菱信基金发布公告：基金经理贾成东因个人原因离任，卸任两只基金。而就在一年零十天前，为他量身定制的申万菱信行业精选混合才刚成立——净值已跌到0.7004元，亏损约30%。

　　从招商基金192%回报的明星经理，到申万菱信一年亏损30%黯然离场，贾成东的职业轨迹，几乎是公募基金经理流动性的教科书案例。

　　一、三年换两家，名将的漂泊轨迹

　　2016-2024年 · 招商基金：管理招商行业精选股票近7年半，任期回报超 192%，业内公认的明星基金经理

　　2024年6月：因‘工作安排’卸任全部5只基金，离开招商

　　2024年12月：加入申万菱信基金，2025年3月升任副总经理

　　2025年6月3日：申万菱信行业精选成立，贾成东亲自挂帅，被视为申万菱信‘权益突围’的王牌

　　2026年6月13日：因个人原因离任，基金净值仅 0.7004元，亏损约30%

　　二、亏损约30%，谁之过？

　　📊 贾成东申万菱信任职期间业绩

　　申万菱信行业精选混合A（024023）：净值 0.7004元，成立仅一年多，亏损约 30%

　　对比招商时期：招商行业精选股票（000746），任期近7年半，回报超 192%

　　🔍 主任查了一下：这只基金的表现，是基金经理和基金公司都不想看到的。为一位明星经理量身定制新产品、赋予副总经理头衔，一年后净值只剩7毛、经理也走了——对申万菱信而言，这不仅是投研层面的失利，更是品牌信任层面的重创。

　　三、公募名将为何留不住？

　　贾成东的离职并非个案。6月以来，薛莉丽、雷涛等已有多位知名基金经理先后公告卸任。有媒体甚至总结出一个新趋势：‘基金经理回家管钱’正在成为一种潮流——与其在公募承受排名压力、规模考核和舆论审视，不如回家管理自有资金。

　　1． 业绩压力与规模悖论：明星经理被公司寄予厚望，既要管好业绩，又要带大规模，二者天然冲突

　　2． 平台与个人的博弈：在招商做出192%回报，到申万菱信一年就亏30%——到底是人不行还是平台不行？

　　3． 个人系公募的天然短板：申万菱信规模仅470亿，90%是固收，权益投研体系薄弱

　　四、主任观点

　　贾成东的故事折射出一个残酷现实：公募基金经理的业绩，很大程度上是‘人+平台+市场’的乘积效应。离开了招商基金的投研体系、离开了7年积累的行业认知迭代，换一个平台从零开始——成功概率远低于市场想象。

　　对投资者而言，追星买基金的风险从未改变：过去的好业绩不代表未来，大平台的好业绩更不代表小平台能复制。

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责任编辑：尉旖涵